分类：论文发表指南 时间：2025-05-06 热度：455
上财马老师以独立作者身份在权威期刊《世界经济》发表的研究成果引发广泛关注。该项研究聚焦中小企业面临账款拖欠，尤其是政府欠款这一现实问题，通过实证分析，深入探究《中小企业促进法》的颁布对中小企业创新活动的影响机制，堪称规范的双重差分法(DID)研究范例。
在马老师这项研究之前，浙工大陈胜蓝老师已先后在《管理世界》与《世界经济》发表相关成果，同样是以《中小企业促进法》作为外生变量，开展准自然实验研究。这些佳作均为科研工作者提供了宝贵的学习范例，无论是研究思路、方法运用还是实证分析过程，都极具借鉴价值，值得深入研读。
一、导论
技术革新是塑造新质生产力的关键驱动力，亦是中国式现代化建设的根本支撑。然而，对于科技创新活动的主要承担者——中小企业而言，应收账款延期支付所引发的资金流动性约束，已然成为其创新能力提升的重要阻碍。本文旨在考察通过立法监管加速政府账款支付对中小企业创新行为的影响。此项研究不仅有助于辨识政府背景客户在企业创新活动中的不同作用路径，更能够揭示高水平法治环境对于加速新质生产力发展的积极意义。
二、研究假设
《中小企业促进法》通过立法规范政府账款支付，降低了企业流动资金的占用，并缩短了账款回收周期，从而加速了企业资金周转效率，并通过营运资本的杠杆效应，对企业创新产生积极影响。基于此，本文提出如下研究假设：在其他条件不变的情况下，《中小企业促进法》对政府账款支付的立法监管能够显著提升企业创新活动。
三、研究设计
(一) 模型构建与变量界定
为识别《中小企业促进法》立法监管政府账款支付对企业创新活动的因果效应，并尽可能消除法案实施前后时间趋势、宏观经济环境变化等潜在干扰因素，本文采用双重差分(Difference-in-Differences, DID)方法进行分析。具体模型设定如下：
(二) 描述性统计
四、实证结果
(一) 前期分析——企业流动性约束的缓解
借鉴Barrot (2016)和刘贯春等(2019)的研究方法，本文分别从应收账款水平和现金持有量两个维度考察企业流动性约束的缓解效应。
上述结果为《中小企业促进法》立法监管政府账款支付有效缓解中小企业流动性压力提供了直接证据，验证了本研究情境的有效性。
(二) 基准模型——《中小企业促进法》立法监管与企业创新
表3的Panel A展示了基准回归的结果。
(三) 稳健性检验
1.内生性问题
为缓解潜在的内生性问题，本文采取以下策略：
第一，运用随机化推断(Randomization Inference)方法，以排除《中小企业促进法》通过立法规制政府账款支付对企业创新活动的促进作用，可能源于不可观测的遗漏变量或其他偶然因素的干扰。
第二，采用倾向得分匹配(Propensity Score Matching, PSM)方法，以降低遗漏变量可能导致的偏误。
2.排除替代性解释
第一，排除《中小企业促进法》中其他相关条款可能产生的干扰。
第二，排除样本期间内其他重要政策事件可能产生的干扰。
3.其他稳健性检验
五、拓展性分析
(一) 机制分析
本文采用两阶段检验法进行机制分析。具体而言，第一阶段，估计《中小企业促进法》实施对机制变量(m)的影响;第二阶段，将第一阶段得到的预测机制变量(m̂)纳入回归模型，以估计其对创新活动的影响。两阶段检验方法通过如下方程组实现：
检验结果：
(二) 横(二)截面异质性分析
1.企业所在地普惠金融发展水平
2.企业所在地信用环境
3.高新技术行业
(三) 经济后果分析
前述研究结果表明，立法监管所释放的流动性能够显著促进企业技术创新，但其是否能够创造经济价值尚待考察。表9回归结果显示，交互项treat×post的系数显著为正，表明在立法监管后，处理组企业的全要素生产率(Total Factor Productivity, TFP)和市场价值均显著提高。这说明立法监管政府支付行为，通过促进企业进行高质量创新，能够产生显著的经济价值。
六、研究结论
首先，双重差分结果表明，在对政府账款支付进行立法监管后，处理组企业的专利申请数量显著增加。在经过随机推断、排除替代性解释以及安慰剂检验等一系列稳健性测试后，上述基准结果依然成立。其次，渠道检验结果表明，政府账款支付通过缓解企业流动性约束、优化劳动技能结构以及提升薪酬水平，进而推动劳动要素收入的增加，是促进企业创新活动的重要机制。最后，横截面异质性分析发现，当企业所在地区的普惠金融发展程度较低、信用环境较差，以及企业属于高新技术行业时，政府账款支付对企业创新活动的促进作用更为显著。
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